圣诞节假期前夕，加密市场迎来了一场意料之中的“资金撤离潮”。据SoSoValue最新数据显示，12月24日，比特币现货ETF单日录得高达1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF也出现5700万美元资金外流。其中，贝莱德的IBIT基金单日流出9137万美元，灰度GBTC流出2462万美元，成为此次资金退潮的“领头羊”。这一现象，是假期效应的短期扰动，还是市场情绪转向的先兆？
核心观点与数据：假期流动性枯竭引发机构防御性操作
分析师指出，此次资金流出与年末假期模式高度吻合。在圣诞假期来临之际，交易量锐减，做市商报价点差扩大，市场流动性显著降低。在此环境下，即使是规模中等的订单，也会对ETF资金流产生不成比例的放大效应。投资者倾向于持有现金而非在流动性匮乏的时段持有风险敞口。值得注意的是，流出并不完全等同于看空。部分资金流动反映了常规的投资组合再平衡、税务管理或在同类产品间转换仓位等操作。
市场背景分析：ETF已成为机构需求的“晴雨表”
自比特币现货ETF获批以来，这类产品已成为观测机构资金流向的关键窗口。尽管2025年在监管和机构采用方面取得了结构性进展，但以以太坊、Solana等为代表的Layer-1代币整体表现疲软，凸显了市场“基本面进步”与“价格停滞”之间的背离。此次假期前夕的资金流出，再次强化了加密货币作为一种风险资产的特质：当宏观流动性收紧或市场进入假日模式时，其价格和资金面极易承压。投资者应关注，若资金持续多日呈现净流出，可能预示着短期风险偏好的进一步降温。
结尾预测：关注节后资金回流与结构性机会
展望后市，市场普遍预计，随着假期结束、交易员回归，市场流动性和活跃度将逐步恢复。届时，资金流向将提供更清晰的市场情绪信号。值得关注的是，在此次普遍流出中，灰度以太坊迷你信托ETF（ETHE）逆势录得333万美元的资金流入，其累计流入额已达15.06亿美元，这揭示了投资者策略的多样性。可以预见，2026年，加密市场的焦点仍将围绕ETF产品的资金动态、主流Layer-1生态的实际采用进展以及宏观经济环境对风险资产的整体影响而展开。投资者在关注短期波动的同时，更应聚焦于行业的长期结构性趋势。
