在比特币价格徘徊于87,000美元下方、加密货币市场普遍承压之际，传统金融市场的目光却投向了另一个与数字未来息息相关的领域——AI数据中心。近日，数据中心开发商WhiteFiber宣布与Nscale Global达成一项价值约8.65亿美元、为期10年的旗舰合作协议，此举被投行B. Riley视为其业务模式的关键验证。与此同时，尽管2025年各大Layer-1区块链在技术和机构采用上取得进展，其原生代币却普遍表现疲软，这种结构性背离正成为市场关注的焦点。本文将深入剖析这两大热点，为投资者勾勒2026年的潜在投资脉络。
核心观点：WhiteFiber获关键背书，股价潜在涨幅高达127%
据B. Riley分析师团队报告指出，WhiteFiber在其旗舰NC-1园区与Nscale达成的首个长期托管协议，有力地验证了公司既定的时间表和其独特的“改造翻新”商业模式。值得注意的是，该协议规模达40兆瓦，估值约8.65亿美元，为公司的现金流提供了长期可见性。尽管公司股价已从两个月前的历史高点下跌超过50%，但分析师们仍维持“买入”评级，并将目标价从44美元微调至40美元。以最新收盘价17.62美元计算，这意味着该股存在约127%的潜在上涨空间。
市场背景分析：AI浪潮下的数据中心价值重估与Layer-1的背离现实
当前，AI算力需求呈现爆炸式增长，推动数据中心资产价值重估。WhiteFiber的交易案例显示，其基于2026年预估的企业价值倍数（EV/EBITDA）约为11倍，而基于2026年第四季度经调整的EBITDA运行率计算则仅为8倍左右。分析师指出，这相较于同行中高达十几倍的估值而言，存在显著折价，凸显了其投资价值。此外，公司正在与贷款方就一项预计于2026年初完成的建设融资进行深入谈判，可能包含可扩展条款和信用增强功能，这有望进一步降低其资本成本。
另一方面，加密货币市场呈现出复杂图景。2025年，尽管比特币、以太坊等主流Layer-1区块链在监管清晰化和机构采用方面取得里程碑式进展，大多数生态系统的总锁仓价值（TVL）也有所增长，但其原生代币的价格表现却普遍落后，多数录得负收益或持平。这种“网络使用率与代币价格”的结构性脱钩，成为市场亟待解读的核心矛盾。投资者应关注，这种背离是短期市场情绪所致，还是反映了更深层的估值逻辑变化。
结尾预测：2026年，基础设施与价值捕获将成为关键词
展望2026年，两大趋势值得密切关注。首先，在AI与数字化转型的持续推动下，像WhiteFiber这样拥有长期合约和清晰执行路径的数据中心运营商，其资产价值和现金流稳定性有望获得市场重估，融资进展将成为关键催化剂。其次，对于加密货币领域，市场或将更严格地审视Layer-1区块链的价值捕获能力。仅凭技术叙事和TVL增长可能不足以驱动代币价格，协议实际收入、代币经济模型以及明确的盈利应用场景，将成为投资者甄别价值的关键指标。基础设施的坚实发展与代币价值回归基本面，或将成为贯穿2026年的两条主线。
