随着比特币价格在86,998美元附近震荡，其表现持续落后于黄金与主要股指，市场情绪陷入低迷。知名加密分析师Benjamin Cowen近日在接受Cointelegraph独家专访时指出，当前的市场环境与2019年有着惊人的相似之处，并警告宏观逆风、低迷的市场情绪以及周期动态，可能共同塑造比特币直至2026年的发展路径。
核心观点与数据：流动性是关键分水岭
分析师指出，当股票和黄金因对未来货币宽松的预期而上涨时，比特币的表现却显得滞后。Cowen解释称，比特币对实际流动性条件更为敏感，而非单纯的乐观预期。这一关键区别解释了为何在更广泛的市场走高时，BTC（当前报价86,998美元）仍难以获得上涨动力。他认为，比特币往往需要一个更明确的宏观经济催化剂才能脱颖而出，而这个催化剂目前可能尚未出现。
市场背景分析：异常的低迷情绪与四年周期论辩
值得注意的是，本轮市场周期的一个显著特征是相对冷淡的市场情绪，这与以往周期峰值时普遍存在的狂热和散户投机形成了鲜明对比。Cowen分析了在这种低关注度环境下形成顶部的特殊性，以及这种差异将如何影响未来几年的走势。
此外，关于比特币四年周期是否失效的讨论甚嚣尘上。尽管许多评论者认为历史周期框架已不再适用，但Cowen提供的数据表明，更广泛的市场周期，而不仅仅是加密领域的叙事，仍然扮演着重要角色。他概述了劳动力市场趋势和紧缩的金融条件等宏观逆风，即使期间出现短期反弹，也可能持续对比特币施加压力直至2026年。
结尾预测：过程重于预测，投资者应关注周期与风险
本次访谈并未聚焦于具体的价格目标，而是更侧重于“过程而非预测”。Cowen探讨了在流动性不再轻易获得的环境中，投资者应如何思考周期、风险和耐心。他同时简要提及了这对于山寨币（如ETH: $2,916, SOL: $121.63）的意义，并指出市场期待资金快速轮动的预期可能被错置。投资者应关注更宏观的经济信号，为可能更长的市场盘整期做好准备。
