导语：比特币在短暂触及89,000美元后再次回落，单日清算超2.6亿美元。与此同时，BTC期货未平仓合约骤降至420亿美元，创下八个月新低，而现货ETF也出现连续资金流出。这一系列数据是否预示着牛市拐点已至？分析师指出，尽管短期杠杆被大量清洗，但关键衍生品指标仍显韧性，市场或在酝酿下一轮突破。
核心数据与市场异动：杠杆骤降，但恐慌未蔓延
据市场数据显示，上周五比特币期货的总未平仓合约从两周前的470亿美元骤降至420亿美元。这一八个月低点通常被解读为市场杠杆的大规模出清。值得注意的是，同一日，超过2.6亿美元的杠杆多头头寸被强制平仓，加剧了市场的短期波动。然而，分析师指出，这种杠杆的快速下降更多是市场“清洗”而非转向全面看跌的信号，因为期货市场的多空头寸始终是对等的。
市场背景分析：ETF流出与宏观不确定性交织
投资者的不安情绪在比特币现货ETF连续五天净流出总计8.25亿美元后有所加剧。虽然这只占其总规模1160亿美元的不到1%，但交易员担忧10月份的强劲上涨势头可能在全球经济不确定性中消退。与此同时，传统避险资产黄金和白银价格在上周五创下历史新高，反映出投资者对美国不断攀升的国债的担忧。美国10年期国债收益率跌至三周低点4.12%，进一步凸显了市场的避险情绪。
值得注意的是，尽管面临资金外流和宏观压力，比特币的衍生品市场并未发出极端看跌信号。衡量机构情绪的比特币期货基差率在上周五仍稳定在5%，与上周持平，且已远离去年12月比特币低于85,000美元时观察到的低于4%的水平。同时，比特币期权市场的偏斜指标也未突破中性阈值，表明鲸鱼和做市商并未大规模押注价格进一步下跌。
结尾预测：关键支撑与未来催化剂
综合来看，尽管比特币短期内重新测试85,000美元支撑位的可能性依然存在，但期货基差率和期权数据的相对稳定，为市场提供了一层缓冲。当前的市场调整更像是杠杆过热后的健康回调，而非牛市趋势的根本逆转。投资者应关注，比特币要成功突破并站稳90,000美元上方，仍需一个强有力的催化剂，例如明确的宏观政策转向或机构资金的重新大举入场。在此之前，市场可能在当前区间内继续盘整蓄力。
