导语：随着2025年接近尾声，加密市场并未迎来预想中的“特朗普牛市”。相反，Animoca Brands联合创始人Yat Siu直言，市场对前总统特朗普的过度押注导致了一系列误判。在关税、利率与迷因币热潮褪去的多重压力下，加密行业正被迫告别幼稚的“彼得·潘阶段”，转向构建具备真实效用的代币生态与合规发展之路。
核心观点：Yat Siu将2025年定义为“特朗普年”，但并非因其拯救了加密行业，而是市场对其政策预期产生了严重误判。据其分析，特朗普政府的优先事项（如关税、贸易战）严重冲击了风险资产，当总统开启关税战时，“他并不会考虑比特币价格会发生什么”。Siu为这一年的市场表现打出了“B-/C+”的评分，并指出交易员错误地将加密资产视为特朗普的“第一个孩子”，而现实可能是“第八个孩子”。
市场背景分析：2025年的市场现实颇为骨感。比特币（BTC）正步履蹒跚地走向年底，面临历史上第四次年度下跌。迷因币的流动性被政治侧线任务吸走，所谓的“特朗普交易”并未兑现。值得注意的是，这迫使整个行业反思。Siu指出，2026年将迫使行业聚焦于合规与真实用例。Animoca Brands计划通过与纳斯达克上市金融科技公司Currenc Group的反向合并上市，正是其押注公开市场投资者在监管明晰后，将寻求一个“山寨币代理”工具。合并后，Animoca将拥有合并实体95%的股份。
值得注意的是，Animoca的商业模式旨在填补市场空白。MicroStrategy已成为比特币敞口的杠杆化公开工具，但针对大量山寨币的同类工具尚不存在。Siu提出，投资者在配置比特币后，如何便捷地获得山寨币投资敞口？购买以太坊（ETH）或Solana（SOL）等基础层代币的访问权限有限。因此，Animoca试图将自己定位为一个上市的山寨币收益聚合器，类似于软银模式，为公开市场投资者提供拥有多元化山寨币及Web3生态份额的途径。
该公司拥有超过620家投资组合公司，仅去年就投资了约100个新项目，且所有这些投资均来自其自有资产负债表。在2024财年，Animoca报告了3.14亿美元的未经审计预订收入，并且公司核心业务（息税折旧摊销前利润）已连续四年实现盈利。
结尾预测：展望未来，Yat Siu认为，随着美国《清晰法案》和《GENIUS法案》等关键立法提供更明确的框架，监管基础将得到巩固。他预计，一旦企业拥有了发行、交易和监督代币的清晰框架，将出现一波“代币化”浪潮。他引用的口号是“代币化，否则消亡”。长期来看，Siu预期Animoca自身将完全代币化，成为连接传统股权市场与链上所有权的桥梁。投资者应关注，2026年可能不再是关于某个政治人物的年份，而是加密行业真正“长大成人”、专注于构建可持续价值与合规基础设施的转折点。
