在2025年末的最后一个交易周，加密货币市场呈现出复杂的结构性分化。尽管CoinDesk 20指数微涨0.4%至2696.43点，但市场内部却上演着冰火两重天：波卡（DOT）在周末逆势飙升6%，卡尔达诺（ADA）紧随其后上涨4.2%，而比特币（BTC）则小幅下跌0.3%。这种领涨者与滞后者并存的局面，揭示了当前加密生态一个核心矛盾：网络基础建设的蓬勃发展与代币价格表现的严重脱钩。
值得注意的是，根据CoinDesk指数数据，在20个主要资产中，有15个呈现上涨态势，但Layer1代币在2025年整体表现疲软。分析师指出，尽管全年监管与机构采用方面取得显著进展，各大生态系统的总锁仓价值（TVL）普遍增长，但多数大型Layer1代币的年终回报率仍为负值或持平。这种「结构性背离」成为定义2025年市场的关键特征。
市场背景分析显示，2025年的加密行业处于一个关键转折点。一方面，机构里程碑不断达成，例如俄罗斯储蓄银行（Sberbank）向比特币矿商Intelion Data发放了该国首笔加密货币抵押贷款，韩国未来资产集团（Mirae Asset）据传拟收购加密交易所Korbit。另一方面，主流Layer1代币价格却未能同步反映这些基本面利好。这种脱钩现象促使市场观察者深入分析协议收入与应用收入、驱动机构采用的机制，以及关键生态叙事之间的复杂关系。
展望2026年，投资者应关注几个核心趋势。首先，「应用驱动价值」的逻辑可能进一步凸显，单纯的底层协议优势若无法转化为活跃的用户和现金流，其代币表现或将持续承压。其次，随着比特币在80,000美元区间获得巨鲸持续积累，以及策略基金斥资1.09亿美元增持1,229枚BTC，比特币与传统金融市场的联动性及其作为价值存储的地位仍是市场重要风向标。最后，跨链互操作性与特定垂直领域（如RWA资产代币化）的应用突破，有望成为打破当前「背离」格局、催生新一轮增长的关键变量。
