导语：岁末年初，加密市场暗流涌动。一家名为Bitmine Immersion的上市公司，正以惊人的速度囤积以太坊（ETH），其持有的加密资产与现金总额已飙升至132亿美元，引发行业高度关注。这背后，是机构对以太坊长期价值的坚定押注，还是新一轮质押浪潮的前奏？
核心数据揭示惊人持仓：据该公司最新发布的公告显示，截至2025年12月28日，Bitmine Immersion持有高达4,110,525枚以太坊，约占以太坊总流通供应量的3.41%。此外，其资产组合还包括192枚比特币、价值2300万美元的Eightco Holdings股份以及10亿美元现金。分析师指出，这使得Bitmine Immersion成为全球最大的公开持有以太坊的“国库”，在全球企业加密资产持有量中仅次于仅持有比特币的MicroStrategy。
市场背景分析：结构性进展与价格背离
值得注意的是，Bitmine的激进增持行为发生在2025年一个特殊的市场背景下。尽管以太坊等主流公链在监管合规和机构采用方面取得了结构性进展，生态系统总锁仓价值（TVL）普遍增长，但多数大型Layer-1代币的价格表现却相对疲软，甚至以年度下跌收官。这种“基本面进步”与“价格停滞”的背离，为有远见的机构投资者提供了逢低布局的窗口。
Bitmine董事长托马斯·李对此解释称：“我们继续是全球最大的以太坊‘新资金’买家。年底与税务亏损收割相关的卖压正在压低加密货币及相关股票的价格，这种效应往往在12月26日至30日期间最为显著，我们正基于此来 navigating 市场。”这揭示了其逆市增持的逻辑。
加速布局质押，瞄准年化数亿美元收益
更为关键的是，Bitmine已不再满足于单纯的持有。公司已质押了408,627枚ETH（价值约12亿美元），并正在与三家质押服务提供商合作，为其在2026年初推出的“美国制造验证者网络”（MAVAN）做准备。托马斯·李估算，若将其持有的全部以太坊进行质押，以当前约2.81%的综合年化收益率计算，每年可产生约3.74亿美元的质押收益。这无疑将为其带来可观的现金流。
结尾预测：2026年或成企业级质押爆发年
随着以太坊质押机制的成熟和收益的稳定化，像Bitmine这样将巨额加密资产从“静止库存”转变为“生息资产”的策略，预计将在2026年被更多上市公司和机构国库效仿。投资者应关注两个关键趋势：一是更多传统企业可能将部分国债配置转换为加密资产质押；二是“美国制造”等符合监管要求的质押基础设施将迎来发展机遇。Bitmine的激进策略，或许正是新一轮机构资金以收益为导向，深度参与加密生态建设的序幕。
