导语：2025年末，加密货币市场经历了一场剧烈的资金迁徙。曾经作为机构入市“金钥匙”的现货比特币ETF，在11月和12月遭遇了自2024年1月上市以来最严重的资金外流，两个月净流出额高达4.57亿美元。与此同时，以太坊ETF也损失惨重，但XRP和SOL等另类资产ETF却逆势吸金。这一冰火两重天的景象，预示着市场焦点正在发生转移。
据数据提供商SoSoValue统计，美国上市的11只现货比特币ETF在2025年11月录得净流出34.8亿美元，12月继续流出10.9亿美元，累计4.57亿美元的净赎回规模创下历史纪录。值得注意的是，此前的最高流出纪录发生在2025年2月和3月，总额为43.2亿美元，而年末的这一波抛售已将其超越。
市场背景分析：资金流出与价格下跌形成共振
这一波创纪录的资金外流，与比特币价格的显著下跌同步发生。在相同的两个月期间，比特币价格下跌了20%，反映出机构投资者兴趣的明显降温。分析师指出，这标志着市场情绪的一个重要转折点，此前由ETF资金流入驱动的上涨叙事暂时遇阻。
不仅比特币ETF遭遇寒流，以太坊ETF同样处境艰难。数据显示，投资者在11月和12月从以太坊ETF中撤出了超过20亿美元的资金，为这个同样被寄予厚望的产品蒙上了一层阴影。
然而，市场的故事并非只有一面。在主流资产ETF失血的同时，资金正流向其他赛道。值得注意的是，XRP ETF在同期吸引了超过10亿美元的资金流入，而Solana的SOL ETF也成功吸纳了超过5亿美元。这表明投资者的偏好正在分化，市场热点呈现多元化趋势。
对于当前看似悲观的数据，业内专家观点不一。印度Giottus交易所首席执行官Vikram Subburaj认为：“ETF资金流出和持续的清算正在打压市场情绪，但这并非恐慌性抛售的结构。相反，这似乎是一个处于均衡状态的市场，弱势方在年底前退出，而资产负债表更强劲的机构正在吸收供应。”他进一步补充道：“价格正在压缩，因为双方都在等待一月份流动性的回归。”
结尾预测：波动压缩后，或迎来方向性选择
综合来看，2025年末的巨额资金流出，是市场在经历前期上涨后的一次深度调整和仓位再平衡。投资者应关注，随着主流ETF资金暂时退潮，市场注意力可能转向XRP、SOL等表现出相对韧性的资产。同时，比特币波动率已压缩至历史低位，这通常为后续的重大价格波动埋下伏笔。展望2026年初，随着新一年流动性的注入和市场结构的调整，加密货币市场很可能迎来新的方向性选择与投资机会。
