2025年第四季度，加密货币市场并未迎来投资者期盼的“圣诞行情”。相反，比特币与以太坊双双遭遇重挫，季度跌幅均超过22%，为市场情绪蒙上了一层阴影。这一表现与同期屡创新高的黄金等避险资产形成鲜明对比，引发了市场对于加密资产属性与未来走势的深度思考。
根据CoinGlass的数据，比特币在2025年12月单月下跌约22%，创下自2018年12月以来最差的月度表现；以太坊则在第四季度整体下跌了28.07%。这种弱势收官格局至关重要，因为历史上加密货币往往依赖强劲的年终资金流来为新一轮周期行情奠定基础。分析师指出，此次12月的市场表现更像是一次仓位重置，而非新一轮上涨的开始。
市场背景显示，所谓的“圣诞行情”通常指市场在12月最后一周和1月初因流动性稀薄、年终投资组合再平衡以及积极的假日情绪而上涨的趋势。然而，在2025年末，这一规律被打破。比特币多次尝试收复关键价位均告失败，以太坊及其他大型市值代币也随之走低。值得注意的是，市场流动性在假日期间趋于枯竭，风险偏好下降，导致任何反弹都迅速遭遇获利了结。
与此同时，传统避险资产表现亮眼。黄金因降息预期和地缘政治紧张局势推动创下历史新高，白银和铂金价格也同步飙升。黄金受益于各国央行的稳定需求及ETF配置资金的增加，当投资者感到不安时，其作为储备型对冲工具的角色得到强化。相比之下，比特币的交易模式更类似于一种高贝塔值的风险资产。即使宏观背景指向更宽松的政策，在没有广泛风险偏好的支撑下，比特币也难以维持涨势。
展望2026年，市场的焦点已转向比特币能否在新的年度守住关键支撑位。这次失败的“圣诞行情”可能预示着市场需要进行更深层次的调整与重置。投资者应关注宏观经济政策、美元走势以及传统金融市场风险偏好的变化，这些因素将持续影响加密市场的流动性环境与价格走向。市场能否重拾动力，将取决于更广泛的风险资产需求是否回归。
